近期，被喻为国际干散货运输市场晴雨表的波罗的海干散货指数（BDI）大幅上涨。自9月2日的1139点到9月19日的1860点，BDI涨幅已达63%。同时相比于年初的706点，BDI的涨幅甚至已经高达163%。自全球金融危机导致航运业陷入寒冬之后，BDI如此幅度的上涨较为罕见，唯有2009年大力度经济刺激时能与之媲美。此轮BDI如此大幅度地上涨是不是意味着航运业已经走在了回暖的路上？

从船型来看，BDI此轮的大幅上涨主要得益于海岬型船指数的上涨。海岬型船指数从9月2日的2263点至9月19日的3924点，上涨幅度已达73%。而海岬型船运输的主要货物是铁矿石。

分析BDI指数上涨背后的原因，确实得益于需求在一定程度上得到了恢复。由于中国是全球大宗商品的主要消耗国，BDI指数长时间以来都具有明显的中国因素。随着中国经济政策效果的发挥，中国经济已现回暖趋势。作为经济运行的先行指数，8月份中国制造业采购经理指数（PMI）为51%，比上月上升0.7个百分点，连续11个月位于临界点以上。作为拉动经济的三驾马车，出口、消费和投资数据也呈现出进一步攀升态势。数据显示，8月中国出口同比增长7.2%，增速比上月回升2.1个百分点；社会消费品零售总额同比名义增长13.4%，比上月加快0.2个百分点；前八个月全国固定资产投资同比增长20.3%，增速比前七个月加快0.2个百分点，其中制造业投资增长17.9%，增速较前七个月加快0.8个百分点。另外两个经济运行的先行指标信贷投放量和发电量8月份也出现进一步反弹迹象。数据显示，超过市场预期，8月份新增人民币贷款达7113亿元，较7月份多增114亿元，8月末广义货币M2同比增长14.7%，比上月末高0.2个百分点。8月份我国全社会用电量同比增长13.7%，增速连续4个月回升。此外，8月规模以上工业增加值同比实际增长10.4%，增速比上月加快0.7个百分点，为年内首次实现两位数增长，而8月全国财政收入同比增长9.2%，增长步伐继续扩大。

中国经济的回暖给国内钢铁行业带来了利好。8月份，全国铁、钢、材日均产量为193.29万吨、213.81万吨、296.58万吨。其中，粗钢日均产量环比增长1.24%，结束连续三月环比下滑态势，而去年同期环比下降4.84%。同时8月份钢材出口同比大增，推动国内钢价持续反弹，点燃钢企扩产热情。从而带动了进口铁矿量的增长。海关的数据显示，8月份我国进口铁矿石6901万吨，同比增长10.5%；1－8月份累计进口铁矿石52612万吨，同比增长8.3%。再加之大矿山项目今年以来陆续扩产投运，而上半年矿山的发货量普遍低于预期，矿山进而在下半年增大发货量，从而也加大了对于市场运力的需求。

值得注意的是，BDI指数还有衍生产品FFA。宏观经济的回暖会促进市场信心恢复，从而影响到FFA市场。FFA价格的上升又会反过来对现货市场构成正面的推动。从而推动BDI指数的进一步上涨。而FFA由于具有金融属性，炒作成分亦是不可避免。

同时，今年的市场运力的增长相比于前几年也有所缓和。根据信息服务商IHS Fairplay的Sea-web数据库的数据，上半年，海岬型船交付63艘、拆解30艘，净增加33艘，平均每月5艘。2012年上半年，海岬型散货船交付149艘、拆解34艘，平均每月净增加19艘。今年7月，好望角型散货船净增加5艘，低于6月的7艘。

然而，对干散货海运市场的回暖亦不能过于乐观。从新船交付计划来看，四季度行业的交付压力仍存，其中9月单月交付计划创年内单月新高。而且市场运力过剩的局面其实依旧未得到逆转。同时从FFA运价上看，2013年四季度的海岬型船远期价格达到24750美元/天，反映了市场对四季度运价相对乐观的情绪。但2014年一季度的FFA运价仅14750美元/天，显示了市场对运价上涨的可持续性仍存疑。

但总体而言，我们认为，如果经济继续保持回暖态势，干散货海运市场将日趋好转。毕竟市场运力供给端的压力正渐渐减弱。数据显示，干散货新船运力交付量将在2013年度过高峰期，2012年末全球干散货船运力同比增长10.4%，2013年6月初较2012年末增长2.9%。根据交船计划，2013年还将有6250万载重吨运力交付，如果考虑旧船拆解，至年底运力可能增长7%左右。目前按计划于2014－2015年交付的新运力分别为4100万载重吨、2100万载重吨。2014年起，计划交投的运力将逐年明显下降。这样的形势有助于干散货海运市场的回暖。